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ST香雪“保壳”命悬一线_我的网站

一 |     界面新闻记者 | 李科文界面新闻编辑 | 谢欣　　8月25日晚间，ST香雪发布2026年半年报。2026年上半年，ST香雪实现营收7.03亿元，同比下降14.09%；实现归母净利润-2.69亿元，同比下降14.94%。    49岁堂哥被缅怀的本质是大众重新意识到阶级跃迁的艰难了。　　从主营业务来看，ST香雪的亏损正在收窄。                                       过去二十年的爆发增长让许多人形成了一种错觉，就是阶级跃迁非常容易，因为在这个高速增长期内，抓到火箭，靠一代人实现阶级跃迁就是可能的，在互联网等行业，甚至大量出现了几年内阶级跃迁的神话案例。                   今天拿着76个鸡蛋去大学，明天见面已经是身价百亿。

二 |                    昨天在西湖边教英语，今天在纳斯达克敲钟。                   几年前还需要辛辛苦苦客串客服聊天，几年后成就互联网帝国。                   以上案例都是真实案例，甚至因为相关企业的发展而被广泛传播。2026年上半年，ST香雪扣非净利润亏损从2.07亿元收窄至1.61亿元。　　但讼罚息及债务压力仍在持续吞噬ST香雪利润，其净资产也因此继续恶化。截至2026年6月底，ST香雪净资产已经从2025年底的-3.60亿元进一步恶化至-6.29亿元。　　对于已经被实施退市风险警示的ST香雪来说，2026年末能否将净资产转正，将是其保住上市资格的底线。

三 |                    大众虽然知道这是万中无一的幸运儿，但多多少少受到影响，虽然去不了纳斯达克，但努力肯干，当个小老板不成问题吧？当年阿里巴巴创业时不是一堆大专生吗？现在个个身价过亿，所以拼就行了。                   年薪二十万普普通通的认知，也是从这里来的。　　8月26日，界面新闻以投资者身份联系ST香雪。                   某种意义上，当代大龄剩女的一大源头也在这里，过去二十年的增长来得太快了太爽了。上一代是真的有很多女生嫁了一个程序员，几年内跟着阶级跃迁的。ST香雪董秘办相关工作人员向界面新闻表示，重整是目前解决公司债务问题最合适的途径，公司正在全力推进相关工作。如果要讨论过去二十年的红利群体，这部分女性是一个很重要的群体。

四 | 对于供应商等经营性债务，公司可以通过协商分期付款、减免部分利息等方式缓解偿债压力。但银行借款等金融债务的本金难以减免，公司更多只能与债权人协商还款期限和付款节奏。                   直接结果就是，中国影视剧市场成为了爽爆全世界的爽文顶点。　　重整能否“保壳”？　　据《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2025年修订）》第10.3.11条，上市公司因触及第10.3.1条第一款情形被实施退市风险警示后，实际触及退市风险警示情形相应年度的次一年度，若出现“经审计的期末净资产为负值”等情形，深交所将决定终止其股票上市交易。

五 | 　　ST香雪正是由于2025年度经审计期末净资产为负，触发第10.3.1条第一款第二项，自2026年4月30日起被实施退市风险警示。

六 |                    你们可以去看一下日剧美剧韩剧，主流男主人公基本是医生律师警察消防员，非常典型的中产阶级。                   但在中国影视剧里，霸道总裁是起步价。                   为什么？因为过去二十年真的有无数白手起家的创业者，中国女生看完美剧日剧后连夜发出灵魂疑问，这也不爽啊，我姐妹都能嫁P8P9程序员，差一点的才找医生律师。因此，如果ST香雪2026年度经审计的期末净资产仍为负值，将触及第10.3.11条第二项规定的财务类终止上市情形。　　目前来看，ST香雪只能靠重整“保壳”。                   还记得前两年爆火的电视剧《三十而已》吗？                    奢侈品店女柜员王漫妮，认为家乡的规划局小张主任是下嫁。                   规划局主任这种中层公务员，放日剧美剧里，除非是纸牌屋这样的政治剧，否则基本是剧情BOSS。但在国产剧这边，霸道总裁是起步价，差一点那也要知名律师时尚杂志主编，大厂程序员普通公务员只能坐NPC那一桌。也就是美剧的中产，在国产剧里对应的是NPC。                   所以大龄剩女为什么多，因为她们的正常标准，其实是“中产之上”。这也是其现阶段最现实的一条路径。在任何国家，医生律师公务员这些中产都算前10%，但在国内婚恋体系内，这是万般无奈下的退让，俗称找个老实人。借助重整，ST香雪有机会采取债务削减、债转股、引入投资人等方式集中处理大规模债务，并修复净资产。

七 |                    这一切的源头就是过去二十年的高速增长，大量创业者程序员阶级跃迁，大量女性抓住了程序员潜力股也实现了阶级跃迁，新生代年轻人目睹了这一切，由此形成认知。                   阶级跃迁没什么大不了，年薪二十万也普普通通，三十万的彩礼不算过分，二百块的礼物算是抠门。

八 |                    直到潮水褪去，价值回归，大家这才反应过来，其实79的眉笔都算贵了，对不对？                    堂哥的境遇放两年前，评论大概率不是这样，很多人可能会吐槽他没成功。但这两年红利结束，大家就明白了，阶级跃迁真的太可贵，也太难了，很多家庭前赴后继几代人都没实现。　　截至2026年6月底，ST香雪流动资产仅约16.02亿元，而流动负债达到约67.92亿元，流动负债较流动资产高出约51.90亿元。　　特别是，ST香雪仍有多笔银行贷款处于逾期、诉讼或强制执行状态。

九 | 　　不过，预重整启动一年多后，ST香雪仍未进入正式重整程序。

十 | 目前ST香雪还卡在两个关键环节。重整投资协议尚未签署，法院也尚未正式受理重整申请。　　2025年4月11日，广州中院以公司未能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具有重整价值及重整可行性为由，决定对ST香雪进行预重整，并指定预重整临时管理人。　　2026年7月2日，ST香雪收到临时管理人发出的《重整投资人遴选结果告知书》。                   你父母在农村务工，你在北上广坐格子间，这叫阶级跃迁吗？NO，这不叫阶级跃迁，因为两者都是打工上班，只是时代发展让工作形式有了点差异，本质没有区别，都是只能靠工资收入对抗通胀。                   前者难以在大城市买房，后者也做不到在大城市买房。根据6月30日举行的重整投资人遴选评审会结果，广州广药资本有限公司成为中选投资人。　　截至2026年半年报出具日，ST香雪尚未与广药资本签订重整投资协议。

十一 | 北上广的星巴克，提供了一种阶层租赁，让你以为自己实现了阶层跃迁，留在了上海，但当你下班回到出租屋，遥望浦东的高楼时，你会明白其实没有。                   事实是，你父母是普通人打工上班，你大概率也只能打工上班，没有人为你指引方向，也没有人能给你提供后盾。ST香雪披露，双方“就重整投资协议未达成一致意见”，协议具体条款也尚未确定，能否签订仍存在不确定性。　　此外，广州中院此前将ST香雪预重整期限延长至2026年7月11日，目前这一期限已经届满。

十二 | 你的父母可能连志愿填报都需要你自己拿主意，你需要自己从无到有的摸索出一条赚钱渠道，这真的太难了。

十三 |                    记得以前我们报道过的东北麻辣烫桐庐快递帮吗？张亮和杨国福两个麻辣烫老板甚至沾亲带故。为什么宾县那么多做麻辣烫的老板，本质就是先有一个远方堂哥做麻辣烫赚钱了，你明明确确地知道这条路能赚钱，你也知道大概要多久能赚钱，你的父母也不会拦着你走这条路赚钱，你甚至能先去他店里当服务员学习赚钱，在目标明确路径可行的情况下，时机成熟，你终于开出了自己的店赚钱。                   有人可能觉得这没什么，但只要看过勇哥创业的各种案例就知道这有多宝贵。

十四 | 截至半年报披露时，ST香雪尚未收到广州中院进一步的批示文件，重整申请能否被法院受理、其能否进入正式重整程序仍不确定。

十五 | 　　若重整这条路走不通，ST香雪准备的备选方案是与债权人和解，同时卖资产筹钱还债。                   许多人辛辛苦苦一辈子攒下三十万，开个加盟汉堡店半年亏完。　　ST香雪在2026年半年报中表示，如果不能顺利进入正式重整程序，或重整未能成功，公司将主动与债权人进行和解，并通过处置自有资产回收资金偿还债务。

十六 | 因为普通人对自己赚钱完全没概念，他可能打了很多年工，但不知道选址，也不知道客流，甚至没有现金流概念。最奇葩的是我记得有个女的，她想做自己的奶茶店，并且就开在蜜雪冰城对面，她还觉得自己可以卷死蜜雪冰城。

十七 | 你说不加盟自己做，不加盟自己钻研，从上游采购到产品研发，一路下来成本也不低。甚至可能辛辛苦苦研究半天，最后产品没人买。                   这样一次试错足以让你的一辈子积蓄赔光。

十八 |                    为什么张雪峰被追捧，说白了也还是提供了明确的路径指导，寒窗苦读十几年最后报个无法就业的专业，怎么办？                    大家都听过影视飓风，其实当年B站有好几个做得很好的技术博主，但有的错过扩张时机，有的没有及时商业化。                   什么时候该扩张？什么时候该商业化？什么时候要去卡什么赛道？                    这些东西看起来没什么，但对于全速奔跑的人来说，这个时机的把握可能就决定了你能不能走到最后。　　目前ST香雪已经点名多项可处置资产，包括云埔厂区地块、科学城总部基地地块和广州国际生物岛一号地块。                   至于努力，这没有意义，因为走到赛场上的所有人都很努力。若资金仍不足，ST香雪还计划处置部分子公司股权。　　对此，ST香雪前述工作人员向界面新闻表示，目前公司仍处于预重整阶段，重大资产处置需要经过临时管理人和法院等相关程序，公司无法自行决定。即便推进资产处置，也需要经过审计评估，并视交易金额履行相应审议程序。因此，能否通过出售资产覆盖债务，公司也无法确定。　　巨额罚息持续侵蚀利润　　相比2025年，2026年上半年ST香雪主营业务的盈利能力已经出现一定修复迹象。　　最明显的是毛利率改善。2026年上半年，ST香雪营业成本4.75亿元，同比下降18.72%，降幅快于营业收入；同期销售费用同比下降28.79%，管理费用下降12.3%。                   只有真正拼过命的才明白，在拼命关头，一个有效的建议有多重要，决定你辛辛苦苦打工还是成功赚钱的，可能就在这一点。　　根据半年报披露的营业收入和营业成本计算，ST香雪整体毛利率由2025年上半年的约28.5%提高至2026年上半年的约32.4%，提升约3.9%。                   注意，这里说的是有效指导，一些长辈所谓的“回家考公”“多给老板敬酒”“早点去公司扫地”“早点结婚”，这些都不算有效建议，甚至很多是版本陷阱。90%的长辈建议都是无效建议，所以年轻人不爱听，因为压根就没用，比如考公这种，说了和没说一个样。但这也很正常，因为长辈也是普通人，没有成功经验，他们也只能给出各种传了十几手的消息。　　分业务看，2025年上半年，ST香雪医药制造业务收入1.26亿元，毛利率仅0.5%。其中，抗病毒口服液收入6399万元，毛利率为-0.18%；橘红系列毛利率为20.34%。

十九 |                    真正有效的，能帮上你的建议，往往只有自己成功过的人才能给出，很多家族看起来人挺多，但没有一个真正赚到过钱的，于是一打起来各种异想天开的点子，没人能提供真正具有长远性可行性的建议。

| 　　到了2026年上半年，医药制造业务收入1.31亿元，同比增长4.6%，毛利率升至36.58%。其中，抗病毒口服液收入6262.42万元，同比下降2.14%，但毛利率升至42.28%；橘红系列收入4406.49万元，同比增长19.6%，毛利率达到61.97%。　　尤其是抗病毒口服液。2025年上半年，该产品收入6399万元，营业成本却达到6411万元，基本没有产生毛利；2026年上半年，其收入规模基本没有变化，但营业成本已经降至3614万元，毛利率由-0.18%升至42.28%。

|                    老一辈提供不了指导，新一辈又得继续肉身试错。

| 　　但相比于债务持续产生的利息和罚息，这些经营改善仍显得杯水车薪。　　2026年上半年，ST香雪实现营业毛利约2.28亿元。                   当代很多家族不就这个情况吗？                    所以故事里的堂哥即便创业失败，大家也还是愿意给予尊重，因为他真刀真枪的两度创业，是真的有机会给晚辈帮助的。                   如果他成功了，整个家族是可能被改变的，未来的晚辈，直接的帮助，间接的建议，收益无穷。                   但他倒下，整个家族就可能又要退回过去那个志愿填报都填不明白，长辈考量长久最后得出一个考公的时代。                   堂哥被大家缅怀，本质就是社会转向期的价值重新定义。　　但同期，ST香雪财务费用达到1.33亿元，其中利息费用约1.31亿元，与上年同期的1.34亿元基本持平。大家发现过去普遍高估了自己，低估了社会，把成功想得太理所当然，把赚钱想得太过轻松了。                   越是阶级跃迁艰难，大家越能意识到机会的宝贵，指引的价值。

| 　　此外，ST香雪同期营业外支出达到1.15亿元，其中逾期债务利息及罚息达到1.05亿元，较上年同期的2820万元大幅增加，同时产生滞纳金837万元。                   书到用时方恨少，家到贫时盼英雄。　　仅利息费用、逾期债务利息及罚息、滞纳金三项，上半年合计就超过2.44亿元，甚至超过ST香雪同期约2.28亿元的营业毛利，相当于同期营业毛利的约108%。　　更直观的是，2026年上半年ST香雪营业亏损较上年同期收窄约6100万元，但逾期债务利息及罚息却同比增加约7700万元。主营经营释放出的改善空间，被不断增加的债务成本抵消。

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Published on:12:39:53